如今,南孚實現回歸,對于這個國內堿性電池市場的霸主來說,其命運又增加了多少變數?

當然,股權分散的公司中,并非都會出現這些困境,良好的公司治理結構,可以在一定程度上化解這種風險。南孚、沉浮中的寶潔,以及IBM、可口可樂等公司,股權結構都非常分散,但公司治理結構規范,公司經營仍然穩健。盡管如此,這些公司的實際經營人仍在設法改變這種情況,試圖在股權分散的情況下,讓實際經營人有實際的控制權。

阿里巴巴的合伙人制就是其中一種情況。推出合伙人制的根本原因,就在于馬云等管理團隊在公司股權中并不占優勢。因為這個原因,管理層不肯將未來的核心資產支付寶放在阿里。阿里巴巴花費巨資從雅虎回購股權,直到上市時,其管理層仍對自己的弱勢股權地位不放心,費盡心力推出合伙人制,以期在股權層面不掌握實際控制權的情況下,通過公司治理結構掌握實際控制權。如果馬云及管理層不掌握這種控制權,阿里很可能成為無控制人的公司,就可能會成為另一個南孚。

萬科也是股權極度分散的典型代表。萬科由于其規范的管理,以及股東對王石個人的充分信任,這種股權分散尚未對其管理層造成嚴重的影響。但是,由于萬科極其容易遭受到惡意收購,管理層無法保證不會突然出現,無法與之良好合作的新大股東,到那時管理層像喬布斯那樣被退場也并非不可能。所以,萬科也在嘗試用合伙人制度來化解這種尷尬的處境。

無論是萬科、阿里巴巴,還是南孚,都說明股權分散對公司的發展是有相當的風險。這背后的原因在于,公司的發展越來越依賴于優秀經營人的人力,資本作為一種來源多樣、可替代的資源,其作用正在逐漸弱化。優秀的實際經營人,其利益主要是穩定的管理權及公司收益的分享權,如果這兩點無法得到保障,公司控制權和股份在短期逐利者手中騰挪,必然會損害公司的發展。

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