今年上半年三元電池安全水平不斷提升、高鎳化進程提速;印尼為電池鎳市場帶來大幅增量供給;鋰資源行業及三元電池產業鏈上下游的并購融合深入推進。上半年,鋰價大漲70%,鈷價漲30%,鎳市場震蕩上揚。

電池材料

一、原材料價格走勢回顧與展望

(一)鋰

2021年上半年,碳酸鋰和氫氧化鋰市場價格均迎來了大幅的上漲。6月30日,上海有色碳酸鋰(99%)現貨價格為8.75萬元/噸,上半年累計上漲69.9%;氫氧化鋰(56.5%)價格為9.4萬元/噸,上半年累計上漲91.8%。氫氧化鋰價格實現對碳酸鋰的反超。

碳酸鋰方面,上半年全球終端需求持續快速增長。今年1-5月,全球新能源乘用汽車銷量達到約196萬輛,同比增長174%。今年上半年,我國新能源汽車銷量同比大增201.5%;德國、法國、英國市場分別同比增長233%、140%、161%;美國市場同比增長約116%。(超高的增速與全球去年同期受疫情沖擊基數低有一定關系)。展望未來,我國新能源汽車市場已經擺脫補貼以來,進入良性增長軌道;歐盟執行委員會7月份通過的氣候方案要求到2035年全部新銷售的汽車排放降為零;拜登政府規劃美國電動汽車市場份額到2026年至少達到25%,而其目前僅為3.2%。因此,總體來看,全球新能源汽車發展景氣度很高,且對未來的預期十分樂觀。在此背景下,碳酸鋰價格未來有望持續保持強勢。

氫氧化鋰是高鎳三元的必需原料。中國以外的新能源汽車市場目前基本全部采用高鎳三元電池,因此歐美市場的火爆有利于氫氧化鋰的消費。國內市場由于磷酸鐵鋰電池的持續回暖,三元電池市場增長空間受到一定的擠占。但從大趨勢看,隨著三元電池的安全性不斷得到實質性提升(如通過針刺試驗不起火),同時能量密度提升帶來單位成本下降,且進入三元材料更適用于制造全固態電池;因此,未來高鎳三元電池的主流地位不會改變,利好氫氧化鋰的應用。當前在行業復蘇的大背景下,氫氧化鋰的價格也將繼續保持強勢。

值得注意的是,去年四季度以來,鋰市場價格在半年左右的時間里已經暴漲了1倍左右,其中碳酸鋰從4萬元/噸漲到9萬元/噸左右,氫氧化鋰則從4.8萬元/噸漲到9.5萬元/噸左右。鋰價的暴漲暴跌并不利于行業的健康發展,但在全球貨幣寬松、大宗商品均強勢上漲的背景下,鋰作為小金屬更易成為炒作的對象。因此,盡管鋰市場未來總體將保持相對強勢,但預計未來幾年內,鋰市場價格的大幅波動或難以避免。

圖1碳酸鋰/氫氧化鋰價格走勢圖

碳酸鋰/氫氧化鋰價格走勢圖

數據來源:同花順iFind,五礦經研院

(二)鈷

從去年下半年以來,鈷市場開啟一輪大幅上漲,電解鈷從24萬元/噸一度漲到39.65萬元/噸;硫酸鈷價格則從4.6萬元/噸一度上漲至9.8萬元/噸,漲幅超過一倍。進入3月份以后,鈷市場進入震蕩調整,近期又有所回升。6月30日,電解鈷價格為34.95萬元/噸,上半年累計上漲27.6%;硫酸鈷價格為7.6萬元/噸,上半年累計上漲33.3%。

盡管隨著新能源汽車市場的強勢復蘇,鈷價的復蘇勢在必行。但短期內過快地上漲也有相當的炒作因素。在資本炒作的背景下,市場難免大幅震蕩、急漲急跌。

從基本面看,終端需求方面,海外新能源汽車市場基本都采用三元路線,而歐美市場的走強,對鈷消費總體利好。國內磷酸鐵鋰電池的回暖不會改變三元電池的主流地位,尤其是在以廣汽埃安彈匣電池為代表的三元電池安全性得到顯著提升的情況下。但是,特斯拉將采用LG能源公司NCMA電池的消息,將進一步刺激三元材料高鎳化的加速,一定程度上降低電池中鈷的消費強度??傮w來看,在新能源汽車終端消費高漲的情況下,鈷的終端消費基本無憂。供給端鈷資源供應則歷來比較集中。

總體來看,隨著新能源汽車市場的強勁復蘇和5G時代的到來,鈷市場中期將總體保持強勢。鈷市場的本輪上漲周期仍處于初期,預計下半年將迎來強勢上漲。在全球流動性充裕、投機氛圍濃厚的情況下,不排除再次出現暴漲暴跌的情況。

圖2 電解鈷/硫酸鈷價格走勢圖

電解鈷/硫酸鈷價格走勢圖

數據來源:同花順iFind,五礦經研院

(三)鎳

今年上半年,鎳市場總體呈現大幅震蕩的態勢。從年初到2月下旬,在大宗商品期貨市場持續高漲的情況下,鎳市場一路上揚,但隨后在青山集團高冰鎳將從10月起批量供貨及俄羅斯諾里爾斯克鎳業復產的消息的重大打擊下,鎳市場價格大幅下滑。電解鎳在10天內從14.7萬元/噸快速暴跌至12萬元/噸附近。隨后,鎳市場開始震蕩反彈。6月30日,電解鎳價格為13.63萬元/噸,上半年累計上漲6.8%。展望后市,力勤OBI島HPAL項目首批氫氧化鎳鈷產品正式投產帶來供給擴張的預期,但是新能源汽車市場高增長及動力電池高鎳化的大勢不斷強化,在終端中長期需求樂觀的情況下,鎳價不具備大幅下跌的基礎,預計仍將保持強勢震蕩態勢。

硫酸鎳(六水硫酸鎳)6月30日價格為3.65萬元/噸,上半年累計上漲15%。從近兩年的走勢看,硫酸鎳市場日益受到電解鎳市場的影響,兩者相關度日益提升,但硫酸鎳波動幅度相對較小。隨著高冰鎳的成功投產,這種相關性還會進一步加強。從中長期基本面上看,受新能源汽車動力電池行業的拉動(行業復蘇疊加三元高鎳化大趨勢不變),硫酸鎳總體需求樂觀。因此,盡管短期高位承壓、面臨震蕩調整,但中長期總體預計將保持強勢震蕩。

圖3電解鎳/硫酸鎳價格走勢圖

圖3電解鎳/硫酸鎳價格走勢圖

數據來源:同花順iFind,五礦經研院

二、主要行業動態回顧

1.上半年我國新能源汽車銷量同比大增201.5%

根據中汽協發布的數據,2021年6月,我國新能源汽車產銷量分別為24.8萬輛和25.6萬輛,同比分別增長134.9%和139.3%,環比分別增長14.3%和17.6%,延續了強勁的增長態勢。其中,純電動汽車產銷分別完成20.4萬輛和21.1萬輛,同比均增長150%;插電式混合動力汽車產銷分別完成4.3萬輛和4.4萬輛,同比分別增長86.5%和110%;燃料電池汽車產銷分別完成444輛和272輛。從新能源汽車的用途類型看,乘用車占絕對主力,商用車占比不足6%。

從累計情況看,我國1-6月,新能源汽車產銷121.5萬輛和120.6萬輛,同比分別增長200.6%和201.5%。今年上半年新能源汽車銷量已經與2019年全年銷量持平。其中純電動汽車累計產銷量分別為102.2萬輛和100.5萬輛,同比分別增長230%和220%;插電式混合動力汽車累計產銷量分別為19.2萬輛和20萬輛,同比分別增長100%和130%;燃料電池汽車累計產銷量僅632輛和479輛,基本可以忽略不計。

今年上半年我國新能源汽車產銷量的同比高增長,與去年基數較低有一定關系。去年同期由于補貼退坡和新冠肺炎疫情的雙重沖擊,新能源汽車銷量同比顯著下滑。但通過今年上半年與2020年下半年的數據比較可以發現(見下圖),在補貼所剩不多(最多2萬元左右)的情況下,我國新能源汽車銷量保持了較高的增長水平,顯示出新能源汽車的產品力已經逐漸得到了市場的認可,新能源汽車市場全面回歸高速增長軌道,未來增長形勢樂觀。

圖4 我國新能源汽車月度銷量示意圖(萬輛)

我國新能源汽車月度銷量示意圖

數據來源:中汽協,五礦經研院

2.上半年動力電池裝車量52.5GWH,同比增長200.3%

根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據發布,2021年6月,我國動力電池產量和裝車量分別為15.2GWh和11.1GWh,同比分別增長184.3%和136.2%;環比增長10.2%和13.8%。其中,三元電池產量和裝車量分別為7.4GWh和5.9GWh,同比分別增長133.6%和98.3%;磷酸鐵鋰電池產量和裝車量分別為7.8GWh和5.1GWh,同比分別增長256.4%和206.4%。

從累計數上看,1-6月我國動力電池產量和裝車量分別為74.7GWH和52.5GWH,同比增長217.5%和200.3%。其中,三元電池和磷酸鐵鋰電池裝車量分別為30.2GWH和22.2GHW,同比增長139%和368.5%,兩者占比約為57.5%和42.3%。

受新能源汽車產銷量增長拉動,動力電池裝機量連續11個月實現同比增長,保持了強勁的增長態勢。從結構上看,6月三元電池的裝機量占比與上月環比基本持平,約53.2%;磷酸鐵鋰電池裝機占比約45.9%。與去年同期相比,三元電池占比下降了約10個百分點。從未來看,各龍頭企業紛紛將磷酸鐵鋰作為入門款車型的動力電池;比亞迪則將在全系車型中全面采用磷酸鐵鋰刀片電池,因此,磷酸鐵鋰電池占比的進一步提升在所難免。

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