IGBT是電動車中控制交直流、高低壓轉換的核心半導體器件,應用在電控、空調與熱管理、充電系統三大主要場景,其安全性、節能性直接決定了電動車性能。

比亞迪IGBT4.0晶圓

比亞迪IGBT4.0晶圓

IGBT作為電動化核心部件,其安全性、節能性直接決定了電動車性能,但車用IGBT技術、制造、資金等壁壘高,國產化率低,供應長期被歐美日企業壟斷。隨著IGBT技術趨勢成熟,國內企業快速發展,已經逐步批量應用于電動車,長期有望逐步實現國產替代。

IGBT在電動車起到什么作用,市場空間有多大?IGBT是電動車技術皇冠上的明珠,預計2025年全球空間接近400億元。

IGBT是電動車中控制交直流、高低壓轉換的核心半導體器件,應用在電控、空調與熱管理、充電系統三大主要場景,其安全性、節能性直接決定了電動車性能。電動乘用車依據配置不同,IGBT單車價值量在1000-5000元,2020年全球空間接近百億元,伴隨全球電動車產銷快速增長,預計行業2025年空間有望接近400億,CAGR約+30%。

車用IGBT行業格局如何?英飛凌等歐美日企業壟斷,國內企業積極布局。

由于芯片設計、晶圓制造是IGBT產業鏈核心技術環節,等海外巨頭憑借技術優勢取得超額利潤,以英飛凌為例,其PMM業務凈利率高達25%;而模塊制造、電控制造等環節則保持合理利潤。2019年,英飛凌在中國電動車用IBGT份額高達58%,而比亞迪憑借自身品牌電動車優勢,市場份額達到了18%,率先實現了國產IGBT量產突破。與此同時,而比亞迪、中車時代等中國企業正在產業鏈多個環節布局,并向設計、晶圓制造等核心技術環節加大投入。

車用IGBT壁壘高,自主企業進展如何?技術差距在縮小,國產替代可期。

從全產業鏈看,IGBT的前期資本開支大,中期制造良品率重要,后面市場開拓需要培育,壁壘極高。IGBT產品三個核心因素是安全性、性能、成本:1)安全性方面,歐美日企業憑借長期經驗積累具備先發優勢,而比亞迪憑借電動車量產優勢快速看齊。2)性能方面,國產IGBT晶圓目前減薄至110-130μm,較英飛凌70-110μm水平的雖然仍有差距,但性能差異有限;同時精細化網格柵等技術也推動比亞迪等國產IGBT性能不斷追趕海外巨頭。3)成本上,伴隨國內8寸晶圓陸續量產以及良率逐步提升,國產IGBT的成本優勢正逐步顯現。

風險因素:新能源汽車產銷不及預期;新能源汽車政策波動;IGBT降價幅度超預期;技術路線變動。

投資策略:IGBT作為電動化核心部件,進入壁壘高,目前國產化率低,供應長期被歐美日企業壟斷,隨著IGBT技術趨勢成熟,國內企業快速發展,已經逐步批量應用于電動車,長期有望逐步實現國產替代。重點推薦:已經在IGBT產業鏈布局、并實現規?;a和批量應用的比亞迪(A+H)、中車時代電氣(H)。

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