歷史不會簡單重復,但會押著相同的韻腳。在業內人士看來,新能源板塊的強勢上行、傳統板塊的節節后退,表面上看是市場選擇的結果,其背后反映的則是時代的變革。在復雜多變的市場環境中,需要以更高的站位去思考投資。

寧德時代投資路線圖

從今年以來的市場表現看,新能源板塊無疑是那顆最亮的星。業內人士調侃道,有“鋰”可以走遍天下。今年前七個月,重倉新能源的基金迎風起舞,領漲的基金回報率超過80%。而押注“白龍馬”可以“躺贏”的策略,在今年遭遇了滑鐵盧。

業內人士認為,“鋰”進“茅”退是對過去極致風格的修正,也是時代對核心資產進行重新定義。

新能源主題基金業績領跑

過去三四個月來,新能源板塊無疑是全市場最亮的星。

以寧德時代為龍頭的新能源汽車板塊和以隆基股份為龍頭的光伏板塊,極大地帶動了市場人氣。日月股份、新強聯、明陽智能等風能標的也表現搶眼。

近日披露的基金二季報顯示,二季度基金大幅加倉新能源標的,寧德時代已成為公募基金第二大重倉股。贛鋒鋰業、天賜材料、恩捷股份等鋰電細分龍頭股,都進入了基金前五十大持倉股名單。

從寧德時代的股價表現看,從3月下旬低點以來,短短四個月的時間股價實現翻倍,當前市值已經飆升至1.3萬億元?;鸲緢箫@示,截至6月底,共有1129只基金重倉持有寧德時代,持股總市值高達1237億元。此外,有359只基金持有億緯鋰能,持股總市值為350億元;有232只基金重倉持有比亞迪,持股總市值為142億元。

鋰電備受追捧,光伏也不遑多讓。過去幾個月來,光伏板塊受到多項政策的提振。5月底,住房和城鄉建設部等十五個部門發布《關于加強縣城綠色低碳建設的意見》,提出要推廣分散式風電、分布式光伏、智能光伏等清潔能源應用。6月11日,國家發展改革委發布《關于2021年新能源上網電價政策有關事項的通知》,新核準備案光伏項目上網電價,按當地燃煤發電基準價執行,政策超市場預期。在新政提振下,光伏板塊表現搶眼,錦浪科技、陽光電源、天合光能等概念股強勢上行,其中錦浪科技過去幾個月內股價大漲3倍。龍頭隆基股份也在7月下旬創出歷史新高。

從相關基金表現看,過去幾個月來,重倉新能源的基金凈值飆漲。

Choice資訊統計數據顯示,今年前七個月,基金總回報率超過80%的有3只基金,其中長城行業輪動基金高達83.14%,金鷹民族新興混合基金為82.91%,前海開源新經濟基金為82.54%?;鸲緢箫@示,截至二季度,上述基金的前十大重倉股幾乎都是新能源概念股,而且持股集中度很高。

以前海開源新經濟基金為例,該基金今年3月下旬以來凈值漲幅超過110%,截至今年二季度,其前十大重倉股全部是新能源概念股,前十大持倉股占基金凈值比例接近65%。集中持股并且押注單一概念,讓該基金凈值飛漲。

前海開源新經濟基金經理崔宸龍表示,人類社會目前處于能源革命的重大轉折點上,光伏和鋰電池作為能源革命的生產端和應用端的代表,在此重大歷史機遇面前,具有巨大的成長空間,堅定看好圍繞人類社會能源革命這一核心主線的投資機遇。

值得注意的是,部分投資老將也開始加碼新能源板塊。如融通基金副總經理鄒曦,他管理的融通行業景氣基金,二季度加倉了隆基股份,寧德時代也成為該基金第七大重倉股。

重倉傳統龍頭的基金表現不佳

同大膽押注新能源板塊的年輕基金經理相比,前兩年聲名鵲起的大消費明星基金經理挫折感滿滿。

數據顯示,一些注重傳統行業龍頭的基金經理,所管理的產品今年以來表現欠佳。

以景順長城基金的明星基金經理劉彥春為例,由他管理的景順長城集英成長兩年定開基金,由于堅持布局傳統行業龍頭股,加上重倉持有的港股跌幅較大,導致該基金短期業績不佳。截至7月底,今年以來該基金虧損了19.86%,在全市場4000多只主動權益類基金中墊底。如果從該基金2月份的高點算起,迄今回撤幅度高達約34%。

事實上,過去幾年來表現搶眼的大市值行業龍頭股,由于市場表現較好,被市場冠以各個行業的“茅臺”。從過去幾年的市場表現看,拿著各種行業的龍頭股,尤其是消費板塊的白酒、調味品等,就可以“躺贏”。

但從今年以來的市場表現看,不少“行業茅”遭遇滑鐵盧,例如快遞行業的順豐控股、保險行業的中國平安、工程機械行業的三一重工、家電行業的格力電器、醫藥行業的恒瑞醫藥、地產行業的萬科保利等。甚至貴州茅臺,股價也比今年以來的最高點下跌了30%以上。

劉彥春表示,當前市場風格已經走向極致。在他看來,二季度市場利率持續低于政策利率,資金面超預期寬松?;ㄍ顿Y相關領域降溫,而新能源車、半導體等新興產業保持高景氣,相關領域投融資活躍,產能快速擴張。傳統行業和新興產業景氣差別顯著,疊加資金面寬松,股市風格再次走向極致。但他同時表示,全球經濟逐步復蘇仍然是下半年最主要的基本面,未來市場風格有望逐步走向均衡。

面對分化行情,二季度不少基金經理選擇了調倉。根據基金季報的統計數據,兩年前的公募基金第一大重倉股中國平安,已經從公募基金前五十大持倉股名單中消失,此前被公募重倉多年的格力電器、保利地產等,也被公募基金大量賣出。

從季報披露的情況看,也有部分基金經理選擇堅守傳統的消費和醫藥板塊。長信基金副總經理安昀表示,投資收益的主要來源是所持有優質公司的長期持續增長,關鍵是要在正確價值觀指導之下,通過成熟穩定的流程,選出優質公司,然后交給時間即可。

投資站位要高

歷史不會簡單重復,但會押著相同的韻腳。在業內人士看來,新能源板塊的強勢上行、傳統板塊的節節后退,表面上看是市場選擇的結果,其背后反映的則是時代的變革。在復雜多變的市場環境中,需要以更高的站位去思考投資。

泰旸資產表示,雖然目前優質的高端制造業資產已逐漸進入相對擁擠的交易階段,但資金仍然愿意在這類資產出現調整時進行加配。在存量資金博弈的情況下,市場風格從二八分化演進到更為極致的一九分化。

增量資金的缺乏,使得A股市場從“稱重”轉向“選美”。泰旸資產認為,雖然“茅指數”的大部分個股在未來依然存在不低的勝率,但不算太高的賠率對“稀缺”的邊際資金的吸引力明顯下降。有限的邊際資金在盡量規避各種風險的同時,需要尋找更高的增長以實現更高的賠率,所以,與其說抱團股在瓦解,不如說是舊核心資產正逐漸被新核心資產取代。這種取代是否合理只有時間才能檢驗。站在新周期的起點,無論是金融、地產等價值老白馬,還是以白酒為代表的大消費“茅指數”等舊核心資產,抑或是即將接棒核心資產的硬科技、碳中和等新貴個股,都需要靠持續的增長為自己在核心資產名單上保留一席之地。

在望正資產看來,當前市場的極致演繹,根源在于時代的變革。每個時代都有自己的特征,都有不同的主旋律,而這些都會在股票市場上得到充分體現。只有站在百年未有之大變局的高度,才能理解科創板推出的重要性和現實意義,才能理解國家關于半導體、新能源等制造業的政策導向?!霸谖磥硐喈旈L一段時間,科技產業會呈現出積極向上的態勢,新能源、半導體、新材料、高端裝備、生命科技等符合大變局方向的產業將是重點配置的領域?!?/p>

過去幾年來風生水起的私募希瓦資產,今年由于重倉持有教育股和互聯網股,基金凈值出現較大回撤。希瓦資產董事長梁宏對此進行了反思。他認為,本質上是缺乏頂層思維,在選擇投資標的時,單純地考慮行業的商業模式、競爭力、成長空間等,而沒有從更高維度去思考問題。

在華南某績優公募基金經理看來,投資不僅要考慮商業模式、治理結構、核心競爭力等微觀的公司層面因素,還要考慮產業政策、行業競爭格局等中觀的行業層面因素,同時也要考慮社會經濟發展趨勢、民眾消費習慣變遷等更為宏觀層面的因素,站位要更高。

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