投資要點：
碳酸鋰掀起漲價狂潮，歷史上漲多跌少，現價暴漲持續。在 1998 至 2009 年間， 碳酸鋰年平均價格增長至原先的三倍以上，尤其在 2003 至 2007 年間迅猛增長 170%；在 2010 年一月碳酸鋰價格下滑；2011 和 2012 年價格又一次回升至 6000 美元/噸左右。
經過了 2013 年至 2014 年前十個月的調整，碳酸鋰受新能源汽車需求拉動，開啟了本輪上漲。本輪上漲的起點為 2014 年 10 月，對應電池級碳酸鋰 39000 元/噸，工業級碳酸鋰 37000 元/噸。截至 2016 年 2 月 18 日，電池級碳酸鋰已達到 15萬-16 萬元/噸。
碳酸鋰價格大漲主因新能源汽車需求拉動和上游資源瓶頸。
碳酸鋰在 2015 年大漲 150%，主因有二：1、新能源汽車對鋰鹽需求拉動明顯。據鋰業分會秘書長測算，2015 年國內正極材料對碳酸鋰需求為 4.5 萬噸，比上年增加 1.40 萬噸，同比增長 45%，短缺 1.15 萬噸，足以帶動鋰價大幅上漲；
2、上游資源有瓶頸。與正極材料競爭格局不同，鋰鹽的產業鏈中，加工產能相對集中，資源供應更是高度壟斷，從而使得需求爆發時，產能依舊有序釋放，能夠發揮定價權。
上游鋰資源開發進度加速，礦價看漲。由于國內鋰鹽加工原料對外依存度過高， 海外鹵水進口受洪災影響減少，礦石主要依賴進口泰利森。泰利森每年鋰精礦產出有限，隨著張家港碳酸鋰加工廠被天齊鋰業收購，其對外銷售銳減，目前主要負責保證兩大股東—---天齊鋰業和雅保的原料供應。此舉很大程度上降低了其他鋰鹽廠的開工率，更限制其產能擴張。因此，鋰上游資源開發進度加快。
中游產業成本增加明顯，能否傳導看競爭格局。鋰離子電池的原材料一般分為四個部分：正極材料、負極材料、電解液和隔膜。正極材料和電解液廠商在整個鋰電產業鏈中地位極其相似，都是產能過?；驈椥陨a，本身并不存在絕對的技術瓶頸和產能瓶頸。在上游原材料漲價時，很難向下游傳導，導致毛利率急速下滑。因此，競爭格局決定了各產業的議價能力，決定了生存空間。
正極材料受碳酸鋰漲價影響較大。在 2015 年里，碳酸鋰年初至年底上漲 148%，磷酸鐵鋰成本被動上升 20%，價格上漲 10%，正極材料廠商向下游轉移成本的能力并不強。截至 2015 年底，國產磷酸鐵鋰報價 16.5 萬元/噸，上年同期 15 萬元/噸；國產 NCM 三元材料 12.5 萬元/噸，上年同期 12 萬元/噸。
六氟磷酸鋰大漲主因產能瓶頸而非碳酸鋰成本推動。我們預計，六氟磷酸鋰由于產量擴張慢于需求增長，因此價格仍將繼續上漲，毛利率將進一步提升，畢竟，碳酸鋰漲價和單耗對其成本提升作用遠低于出廠價的漲幅。
下游新能源整車成本占比不大。碳酸鋰成本一般體現在正極材料和電解液中，按照 13 萬元/噸價格（2015 年底）計算的話，占車用鋰電池單元成本的 11%左右，占電池組的 8%左右，整車的 4%左右，比例較小。
不確定性。政策風險；匯率風險；價格風險；氣候風險；項目達產風險。行業相關股票：
1. 碳酸鋰掀起漲價狂潮
1.1 歷史上漲多跌少
鋰原材料價格信息是由主要的生成商發布的，生產商直接與買方進行價格協商因此并不存在終端市場而且事實上也不存在第三方現貨市場。
在 1998 至 2009 年間，碳酸鋰年平均價格增長至原先的三倍以上，從年均 2000 美元/噸上漲到大約 6000 美元/噸，尤其在 2003 至 2007 年間迅猛增長 170%，這一方面是由于全球鋰電池和鋰化學品需求的增長，另一方面也是緣于兩家最大的碳酸鋰生產商對市場的主導權。
而在 2009 年，碳酸鋰需求發生了急劇下降，因此 2010 年一月價格下滑。當時生產商降價的目的一方面是希望以此使低迷的需求復蘇，另一方面則是主導市場的 SQM 通過降低未來的預期價格而將競爭者趕出市場。
2011 和 2012 年價格又一次回升至 6000 美元/噸左右，期間由于市場供需的不均衡，四大主要生產商均至少提價 20%以上。
1.2 現價暴漲持續
經過了 2013 年至 2014 年前十個月的調整，碳酸鋰受新能源汽車需求拉動，開啟了本輪上漲。本輪上漲的起點為 2014 年 10 月，對應電池級碳酸鋰 39000 元/噸，工業級碳酸鋰 37000 元/噸。
在一年里，碳酸鋰價格上漲仍比較溫和，2015 年 10 月電池級碳酸鋰 50100 元/噸，工業級碳酸鋰 48100 元/噸，同比增長 28.46%和 30%。
此后，價格用暴漲形容也不為過。工業級碳酸鋰價格在 4 個月中暴漲 133.09%，達到 129600 元/噸；電池級碳酸鋰同期上漲 138.18%，為 136000 元/噸。春節之后，電池級碳酸鋰進一步上漲，截至 2016 年 2 月 18 日已達到 15-16 萬元/噸。
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