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新能源車能否為中國自主品牌另辟蹊徑?

來源:中國工業報作者:趙三明  2014-12-07 15:38點擊: 二維碼
【導讀】傳統燃油車銷售大幅下滑,新能源汽車推廣受阻,進度不如預期。

新能源車能否為中國自主品牌另辟蹊徑?

    如果稱2014年為中國新能源汽車發展之元年,那么在這開創紀元年份里的佼佼者當歸比亞迪,當然也包括江淮等其他涉足新能源汽車的企業。記者注意到,在2014年已經過去的月份中,比亞遇依靠不到總產銷量5%的電動汽車的營銷,實現了高達30%左右的公司凈收入,成為公司最大的看點。江淮也同樣,以老家合肥這一國家新能源汽車示范推廣城市為中心,在新能源車領域也取得了不俗的業績。 

    在證券市場上,比亞迪和江淮雖然近期由于整個A股市場重心向超級大盤股轉移而出現調整,但近一年多以來也基本上處于強勢之中。比亞迪股價長期占在40元/股上方,市盈率高達200倍以上;江淮汽車股價雖然經歷了近期的一波較大幅調整,但股價總體上仍然居于11元/股上方,與一年多以前5元多的股價相比,翻了一倍左右的股價已經是不可同日而語。 

    就在前不久,包括海通證券、世紀證券、山西證券的相關研究員還在給比亞迪以“增持”或“買入”的評級。江淮汽車也不例外,國泰君安、東北證券的研究員全都給予了“增持”的評級。 

    就在市場對比亞迪與江淮寄予更大期待的時候,卻傳來了不太令人滿意的消息:比亞迪公布的三季報顯示,公司1~9月實現營業收入404.09億元,同比增長4.4%;凈利潤3.89億元,同比減少16.38%??鄢墙洺P該p益后,前三季虧損3.9億元。三季報顯示,第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤2821.8萬元,按年減少26.06%;營業收入136.93億元,按年上升8.13%。營收低增,利潤高減,呈現出典型的“費力不討好”特征。 

    由于商用車全面切換為國四標準導致銷量大幅下降,以及江淮新車瑞風S3開始對外銷售所產生的模具攤銷和營銷費用增長等因素,江淮汽車也在今年第三季度母公司凈利潤虧損4058萬元,出現過去5年來第一次的單季度業績虧損。 

    那么,在國家大力倡導和推進新能源汽車這一戰略新興化產業之際,比亞迪與江淮們是否真的具有很好的發展空間并能迎來新的增長契機,從而轉危為安呢?這還要從兩家公司的產品戰略說起。 

    以2013年的業績來觀察,在比亞迪三類主要業務中,汽車(傳統和電動汽車)收入占比仍然達到50%,汽車業務所形成的利潤更是達58%之多。從新能源汽車市場看,2014年上半年國內新能源汽車產銷均超2萬輛,同比增長超過兩倍,比亞迪也當仁不讓地坐上了國內新能源汽車的第一把交椅。 

    從今年上半年國內新能源汽車市場的銷售情況看,比亞迪上半年銷售新能源汽車7567輛,整體市場份額達到37%,其中插電式混動汽車表現突出,市場份額超過60%。今年6~8月,比亞迪的新能源乘用車銷量更是分別達到6800輛、6500輛、6100輛,預計第四季度的月銷量有望進一步提升。在新能源汽車享受“國家+地方”雙重補貼,并且同時減免購置稅和消費稅的背景下,再憑借運行過程中“電成本”比“油成本”低的巨大優勢,比亞迪所產各類新能源汽車前景長期看好,坐穩國內新能源車老大地位的根基相對穩固。 

    另一方面,盡管動態市盈率已高達200以上,但一些券商并不是用普通的估值方法去進行評價,而是按特斯拉所謂的“市銷率”(以上市公司總市值除以總銷售收入)方法,即從一個處于起點的行業的估值角度來估算。按此方法計算,2015年僅電動車部分比亞迪每股價值就達45元,新能源業務的未來整體預估值將高達1000億元。同時,再加上人們對比亞迪電池產能即將釋放的期待,未來二三年比亞迪的電池產能將提升至目前的3倍以上,電池成本有可能下降50%左右,這些都將為比亞迪實現高速增長奠定基礎。江淮汽車也同樣如此。盡管10月份卡車銷量同比下降43%,轎車同比也下降達56%之巨,但人們從其新能源汽車的良好發展勢頭和新車S3的持續熱銷,以及即將上市的小型MPV車型M3和純電動車IEV5可能帶來的銷售放量,也不會對江淮汽車發展過分悲觀。 

    其實,無論是比亞迪還是江淮,在肯定其新能源汽車發展業績的同時,各大券商所給出的風險提示也幾乎相同,其中都包含了一條:傳統燃油車銷售大幅下滑,新能源汽車推廣受阻,進度不如預期。與證券研究機構一樣,在對比亞迪和江淮的新能源業務持有高度信心的同時,也希望他們的各項業務均進展順利,以找到一條另辟蹊徑的中國自主品牌汽車發展之路。

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[責任編輯:趙卓然]

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